4. Оценка рентабельности

 Под рентабельностью понимается отношение полу­ченной прибыли к вложенному капиталу, что выражается

общей формулой:

/?=Р/А

где И - коэффициент рентабельности; Р- величина прибыли; А - итог актива баланса. Однако прежде чем оценивать этот показатель, необхо­димо принять во внимание следующие правила:

1) величина прибыли должна быть представлена до на­логообложения. Эту величину мы можем увидеть в отчете о прибылях и убытках(стр. 140 «Прибыль (убыток) отчет­ного периода»);

2) необходимо различать прибыль, исчисленную с уче­том требований налоговых органов, и прибыль, исчислен­ную согласно правилам бухгалтерского учета. Для расчета рентабельности необходима только вторая величина, и именно ее показывает отчет о прибылях и убытках;

3) величина актива должна быть определена только в це-

2) платежеспособность недостаточная - предприятиенах затрат, т. е. по себестоимости (остаточной стоимости); находится на пороге банкротства. 1     4) себестоимость активов в случае реальной или воз-

При условии достаточности средств для погашения те­кущих долгов увеличение привлеченных средств - это, безусловно, положительный фактор. Любая кредиторская задолженность организации, на которую не начисляются проценты, с момента ее возникновения до момента пога­шения представляет собой временные доходы организа­ции, т. е. бесплатный кредит, используемый в обороте для получения дополнительной прибыли.

Например, организация получает от поставщиков мате­риалы. В бухгалтерском учете составляется запись:

Дебет счета 10 «Материалы»

на покупную стоимость без НДС,

4) себестоимость активов в случае реальной или воз­можной утери ими стоимости должна быть доведена до остаточной. Например, первоначальная стоимость основ­ных средств - 100 000 руб., износ - 20 000 руб., в состав итога актива баланса включается только 80 000 руб.; ре­зервы на сомнительную дебиторскую задолженность, на возможные потери запасов должны быть вычтены из нее. Названные процедуры необходимо выполнить, так как при­быль была получена на реальный капитал;

5) формула содержит логическую некорректность, так как Р- это величина, полученная за определенный пери­од, а А - сумма, исчисленная на определенный момент.

$косрочную кредиторскую задолженность, так как /_ рассмат­ривается как коэффициент, оценивающий способность пред­приятия погашать долги в течение текущего отчетного года.

Показатель ликвидности, как правило, анализируется на основании трех вариантов расчета коэффициента I

Вариант 1

I общей ликвидности = А* / К., где А,* - оборотные активы фирмы;

К„ - краткосрочная кредиторская задолженность.

Этот коэф>фициент показывает, насколько текущие дол­ги фирмы покрываются ее оборотными активами' А* опре­деляется как итог раздела II «Оборотные активы» баланса (стр. 290); К» - итог раздела VI «Краткосрочные пассивы» баланса (стр. 690).

Вариант2

I быстрой ликвидности = (ДЗ + ДС) / К„ где ДЗ - сумма дебиторской задолженности, показан­ной в активе баланса предприятия; ДС - денежные средства фирмы.

ДЗ определяется по стр. 240 «Дебиторская задолжен­ность (платежи по которой ожидаются в течение 12 меся­цев после отчетной даты)», а ДС - как сумма стр. 261 «Касса», 262 «Расчетные счета»; 263 «Валютные счета» и 264 «Прочие денежные средства».

Варианте

Концентрацию денежных средств в активе отражает ко­эффициент абсолютной ликвидности, который показыва­ет, что на каждый рубль долга предприятие располагает N копейками денежных средств.

I абсолютной ликвидности = ДС / К,.

При расчете всех трех коэффициентов, а также общей формулы возникает логическая некорректность, ибо акти­вы (А) представлены на определенный момент, а долги (К) хотя и числятся на ту же дату, но должны быть погашены за определенное время.

Важно понимать, что каждая запись в бухгалтерском учете изменяет данные бухгалтерской отчетности, следо­вательно, и значения показателей оценки финансового состояния организации. Таким образом, каждая запись, которую делает бухгалтер, способна повлиять на мнение внешних пользователей отчетности об организации.

Итак, если нам знакома применяемая организацией ме­тодика бухгалтерского учета, мы можем «читать» данные бухгалтерской отчетности, достигая понимания показате­лей ее финансового состояния. Однако и в этом случае (при условии, что анализируемая финансовая отчетность достоверна) соответствие этих показателей реальному по­ложению дел всегда будет относительным. Понимание этой относительности есть залог успеха пользователя - финансо­вого менеджера, финансового аналитика.

В бухгалтерской отчетности можно выделить три наибо­лее важных «информационных среза»:

• показатели платежеспособности предприятия;

• данные о его финансовой устойчивости, т. е. за счет каких источников в большей степени финансируется дея­тельность фирмы (леверидж);

• оценка финансовых результатов деятельности (рен­табельности) предприятия.

Проблема состоит в том, что представление более пол­ной информации по какому-либо из названных направле­ний лишает нх возможности объективно оценивать другие. Чтобы проанализировать данные по всем трем из выделен­ных «слоев» отчетности, требуется провести определенную ее корректировку.

Поэтому более правильно в знаменателе указать сред­нюю величину:

АС = <А +А )/2,

где АС - средний объем активов;

АО - активы на начало отчетного периода;

А1 - активы на конец отчетного периода. Замена итогового значения актива баланса (А) на вели­чину среднего объема активов (АС) необходима во всех случаях, когда имеются существенные изменения в объ­еме и структуре активов. Степень существенности таких изменений определяет аналитик.

Показатель рентабельности может быть рассчитан и путем сопоставления расходов и доходов организации по отдель­ным направлениям деятельности. Но всегда такой показа­тель будет относителен, ибо любое направление деятельно­сти организации обеспечивается только общим объемом затрат. Например, чтобы заниматься торговлей, недостаточ­но только купить товары, нужно приобрести помещение, оборудование, нанять работников, провести рекламную кампанию и т. д. Говоря языком бухгалтерского учета, кре­дит счета 46 «Выполненные этапы по незаверенным рабо­там» - выручку от реализации - обеспечивает весь актив, а не только та часть его стоимости, которая списывается в дебет счета 46 «Выполненные этапы по незаверенным ра­ботам». Информацию для таких расчетов предоставляет фор­ма № 2 бухгалтерской отчетности «Отчет о прибыляхи убытках».

При анализе показателей рентабельности деятельности организации следует учитывать действие важного пара­докса двойной бухгалтерии. Суть этого парадокса заключа­ется в отсутствии связи между показателями прибыльно­сти (рентабельности) и платежеспособности. У предприятия может быть огромная прибыль, но не быть денег на погаше­ние долгов, и наоборот, убыточное предприятие может быть платежеспособным.

Дебет счета 19 «НДС по приобретенным ценностям» на сумму НДС, относящуюся к стоимости материалов, Кредит счета 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчи­ками»

на полную сумму долга с налогом на добавленную стои­мость.

Сумма долга перед поставщиками депонируется в балан­се. Наличие в пассиве баланса по стр. 621 суммы задолжен­ности поставщику по указанной партии говорит о том, что предприятие одновременно использует в хозяйственном обороте приобретенные материалы и денежные средства, которые должны быть перечислены поставщику, т. е. бес­платно зарабатывает прибыль на двойном объеме средств. При этом соотношение срока оборачиваемости активов организации со сроками погашения ее долгов позволяет оценить, насколько прибыль организации возрастает благо­даря получению бесплатного кредита от своих кредиторов.

Рассчитанный по приведенным данным отчетности уро­вень левериджа будет (по балансу ф. 1): Л = строка 490 пассива / (строка 590 пассива + +строка 690 пассива).

Рассматривая динамику структуры пассива любой орга­низации за ряд лет, можно увидеть, что определенная часть долгов предприятия (кредиторской задолженности) - не­кий постоянный минимум кредиторской задолженности -всегда присутствует в пассиве баланса.

Это так называемые устойчивые пассивы - сумма креди­торской задолженности, которая существует всегда, т. е. не погашается до тех пор, пока организация не будет ликвиди­рована. Учитывая эту особенность и исходя из принципа непрерывности деятельности организации, при анализе ле­вериджа фирмы сумму устойчивых пассивов следует при­равнивать к собственным источникам средств организации.