69. Использование показателей доходности при анали­зе операций с финансовыми активами

Доходность характеризует эффективность финансового актива и представляет собой относительный показатель, рассчитывае­мый соотнесением дохода (й), генерируемого данным финансо­вым активом, и величины инвестиции й в этот актив. В наиболее общем виде показательдоходности выражается формулой:

В общем виде операция с финансовым активом может

быть выражена такой моделью:

{Р,С,г,п,к= \2,...,п}, где величины  Р (исходная вложенная в актив сумма) и С,,к = \2...л (возвратный поток от инвестиции) связаны меж­ду собой через формулу сложных процентов со ставкой г.

Посоплрауииачение г численно равно йвслучае длитель­ности операции наращения в один базисный период) или про­порционально отношению полученного дохода к исходной ве­личине инвестиции Р, то показатель г можно трактовать как эффективность соответствующей финансовой операции.

Следует заметить, что и Р, и г здесь могут быть интерпре­тированы двояко: первый - и как исходная инвестиция при по­купке актива, и как приведенная стоимость возвратного пото­ка; второй - и как коэффициент дисконтирования, приведения к одному моменту времени всех элементов потока, и как пока­затель эффективности (доходности) финансовой операции.

Можно представить себе две основные ситуации, связан­ные с операцией купли-продажи финансового актива. Обыч-

ц^ныригжр<дз^^нм^пр^^ин^ппероавцин^ииисеп^оггнн1озеныещецерыин<пЧари^ чины ожидаемого дохода. В этом случае неизвестным пара­метром является г^и™ СТШШСТ!, аШШ, а исходны­ми- величина возвратного потока, длительность периода прогнозирования и процентная ставка.