44. Днализ эффективностииспользования финансовых ~ ресурсов: денежньге средства

Денежное средства (ДС) в кассе - наличные деньги и де­нежные документы, поступающие в кассу из различных источ­ников (с расчетного счета, от покупателей продукции предпри­ятия в случае использования наличного расчета, от подотчет­ных лиц при возврате ими ранее выданных сумм и т. п.). Учет и оформление кассовых операций строго регламентированы, и предприятиям в соответствии с действующим законодатель­ством разрешается иметь наличные деньги в кассе только для оплаты неотложных нужд в установленных порядке и раз­мерах. Вся прочая денежная наличность предприятия должна сдаваться в банк для зачисления на расчетный счет, посколь-

,предприятия обязаны хранить свои ДС в учреждениях бан-

,вской системы. Именно по причине жесткого регламентиро­вания хранения денег в кассе, а также вследствие того, что их величина обычно незначительна по сравнению с другими ак­тивами, оценка эффективности хранения ДС в кассе не явля­ется критически важной.

ДСна банковском счете - это основная часть текущих ДС

предприятия. Подавляющая часть денежных поступлений и

выплат предприятия осуществляется именно безналичным путем, через банковские счета. Средства на счете - наиболее мобильный вид активов, но в то же время хранение денег на счете обычно невыгодно: с экономической точки зрения гораз­до более эффективным было бы их вложение в некоторые ак­тивы. Величина собственных средств на банковском счете не лимитируется, и предприятие стоит перед описанным выше

выбором между достаточностью средств для поддержания те­кущих расходов и возможностью более эффективного их ис­пользования. В мировой практике разработаны различные

методы определения оптимального уровня денежных средств

(модели Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна, имитационное мо­делирование по методу Монте-Карло).

Так:, производительность труда связана с показателями фондоотдачи и фондовооруженности. Фондоотдача основ­ных средств определяется как отношение выручки от реа­лизации к их средней стоимости. Фондовооруженность тру­да - показатель, характеризующий долю средней стоимости основных средств, приходящуюся на одного работника:

Ф;=

FA ' NE

где FA - средняя стоимость основных средств.

Факторная модель взаимосвязи этих показателей выгля­дит следующим образом:

S

S NE -х-=

L. х —

Ф

FA    NE   FA      в ф где FAT - фондоотдача основных средств.

Таким образом, из модели следует, что условием роста фондоотдачи является увеличение производительности труда опережающими темпами по сравнению с увеличени­ем фондовооруженности.

При анализе эффективности использования ДС, кроме того, используется такой показатель как продолжитель­ность финансового цикла. Он характеризует среднюю про­должительность периода между оттоком ДС в связи с осу­ществлением текущей производственной деятельности и их притоком вследствие производственно-финансовой дея­тельности. Алгоритм расчета:

Da. = \ш, + ARd - APd , где \та - оборачиваемость средств, омертвленных в про­изводственных запасах (в днях); АПа - оборачиваемость средств, омертвленных в дебиторской задолженности (в днях); АРа - (отношение средней кредиторской задол­женности к однодневным затратам материальных производ­ственных запасов) - оборачиваемость кредиторской задол­женности (в днях).

Показатель включает в себя характеристику использова­ния не только ресурсов (активов), но и пассивов предпри­ятия (кредиторская задолженность). Снижение его значений

в динамике, если оно не происходит за счет увеличения

значения оборачиваемости кредиторской задолженности, -

положительная тенденция.

При анализе эффективности использования ДС целесо­образно рассматривать и средства в расчетах, под кото­рыми здесь понимаются ДС, омертвленные в дебиторской задолженности. Последняя в принципе - такой же актив, как и производственные запасы, эффективность управления ею также может оцениваться показателями оборачиваемости.

где Б, - запасы сырья и материалов (для промышленных

предприятий) либо товаров (для предприятий торговли) на

дату анализа; г„ - ежедневная потребность в сырье и ма­териалах либо плановый однодневный товарооборот.

Коэффициент показывает, на какой период (в днях) беспе­ребойной производственной деятельности (торговли) хватит

имеющихся запасов. Этот показатель - один из важнейших в системах как внутрипроизводственного анализа и планирова­ния, так и управленческого контроля. Расчет его значений ре­комендуется проводить по каждой из основных ассортимент­ных позиций; также необходимо регулярно контролировать

соответствие фактических и плановых его значений.

Коэффициентоборачиваемостизапасов (в оборотах) позволяет оценить эффективность вложения средств в про­изводственные запасы. Он показывает количество оборо­тов, совершенных запасами (или денежными средствами, в

них вложенными) за определенный период:

Inv, ~-

COGS

In

где COGS - себестоимость реализованной в отчетном периоде продукции; lnv - средняя стоимость запасов в от­четном периоде.

Рост данного показателя в динамике расценивается как благоприятная тенденция, поскольку он свидетельствует об

ускорении оборачиваемости средств в запасах, т. е. о более

эффективном их использовании.

В других случаях логика действий основывается на сле­дующем. Любому предприятию для осуществления текущей деятельности необходимы денежные средства, а их кон­кретный объем заранее трудно спрогнозировать. В этом плане денежные средства схожи с обычными производст­венными запасами: их нехватка может приводить к весьма негативным последствиям (штрафные санкции и т. п.), а пе­реизбыток является, по сути, нерациональным обездвижи­ванием средств, ведущим к косвенным потерям (недополу­ченной выгоде). Чтобы избежать обеих крайностей, пред­приятие держит часть финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения текущей деятельности, в виде собственно

денежных средств, а другую часть - в виде рыночных цен­ных бумаг. Таким образом, с одной стороны, денежные

средства имеются в наличии, с другой, ценные бумаги при­носят текущий доход, т. е. деньги «работают»; когда ощуща­ется или прогнозируется нехватка денежных средств, часть краткосрочных ценных бумаг оперативно сбывается на рын­ке. Унифицированных алгоритмов оценки эффективности

таких вложений нет, их оптимальный объем определяется с

помощью экспертных оценок.