36. Оценка результативности функционирования пред­приятия

Каждая организация создается с определенными целями и изначально обладает некоторыми возможностями по их достижению. В терминах финансов эти возможности описы­ваются с помощью понятия экономического потенциала ор­ганизации (совокупности ее имущественного и финансового потенциалов). Очевидно, что они могут быть использованы в большей или меньшей степени, тем или иным образом, и

от характера их применения в конечном счете зависят ре­зультаты деятельности организации, достижение постав­ленных перед ней целей. Таким образом, можно выделить две характеристики организации, которые условно можно обозначить как статическую и динамическую. Первая - это

экономический потенциал организации, потенциальные воз­можности осуществления процессов производства и сбыта; вторая - динамика и результативность этих процессов, слу­жащие критериями целесообразности создания организа­ции и эффективности использования ею своего экономиче­ского потенциала.

Результативность функционирования коммерческой орга­низации может оцениваться несколькими группами показате­лей. Наиболее часто используются показатели прибыпи и рентабельности, в свою очередь зависящие от организации

хозяйственного процесса, эффективности использования от­дельных видов имущественного потенциала, т. е. - от дина­мики финансово-хозяйственной деятельности.

Выручка от реализации (за минусом НДС и акцизов)

- ПЗ на производство и сбыт продукции (не включая фи­нансовые затраты)

- Материальные УПЗ

+/- Сальдо прочихдоходов и расходов

= Прибыль до вычета гроцентов и налогов

- Финансовые УПЗ (проценты куплате)

- Налог на прибыль и прочие обязательные платежи из прибыли = Чистая грибыль

Процесс перехода от выручки к чистой прибыли условно разделен на два этапа:

Этап 1: $=> Ро и Этап 2: Ро => Р„,

где Б - выручка от реализации; Ро - прибыль до вычета

процентов и налогов; Рп - чистая прибыль.

На результат первого этапа влияют материальные УПЗ, на результат второго - финансовые.

Взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой по­несенных для ее получения затрат активов и фондов как раз и описывается таким показателем, как Л. В общем случае Л-характеристика зависимости между потенциальными УПЗ и некоторой прибылью. В соответствии с ранее выделенными видами УПЗ речь может идти о производственном (операци­онном) Л (ОЛ) и финансовом Л (ФЛ). ПЛ упрощенно может оп­ределяться как доля материальных (финансовых) УПЗ в об­щих затратах предприятия. Чем выше доля таких затрат, тем в большей степени варьирует соответствующий показатель прибыли, или, что равносильно, тем выше риск, ассоциирую­щийся с данным предприятием. ФЛ - фактор изменения толь­ко чистой прибыли, в то время как ОЛ влияет на изменение и прибыли до вычета процентов и налогов, и чистой прибыли.

Как ОЛ, так и ФЛ характеризуют предприятие с точки зре­ния долгосрочной перспективы'

Таким образом, программа анализа результативности деятельности предприятия включает в себя такие основные

блоки, как анализ прибыли и рентабельности и оценка эф­фективности текущей деятельности (деловой активности).

Кроме того, в данную программу может входить в качестве отдельного направления (но в общем контексте результа­тивности деятельности) оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг, иногда называемая анализом рыноч­ной активности.

Каждый из типов риска имеет свои специфические харак­теристики. Так, производственный риск (или бизнес-риск) обусловлен, главным образом, отраслевыми особенностя­ми бизнеса, т. е. типовой структурой активов, в которые

предприятие решает вложить свой капитал. Производствен­ный риск определяется многими факторами, среди которых: страновая и региональная специфика, конъюнктура рынка,

особенности инфраструктуры и т. п. Финансовый риск обу­словливается составом и структурой источников средств, и в его оценке большое значение имеет, прежде всего, поли­тика привлечения предприятием заемных средств.

Привлечение долгосрочных кредитов и займов, повышая уровень ФЛ, соответственно увеличивает ФР, который суть риск возникновения необходимости ликвидации части акти­вов в случае недостаточности операционной прибыли для осуществления регулярных выплат за пользование заем­ным капиталом. В силу ограничений на использование опе­рационной прибыли (таких, как приоритетность удовлетво­рения требований внешних инвесторов) предприятия с вы­соким уровнем ФЛ могут даже при незначительном измене­нии последней сталкиваться с существенным изменением чистой прибыли. Теоретически предприятие может органи­зовать свою деятельность исключительно за счет собствен­ных средств, и ФЛ в этом случае будет равен нулю. Такое предприятие называется финансово независимым, но на практике эта ситуация редка. Если же предприятие исполь­зует привлеченный капитал, оно рассматривается как фи­нансово зависимое.

Количественные показатели, характеризующие ОЛ:

- соотношение заемного и собственного капитала;

- отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу

изменения валовой прибыли.