35. Анализ операционного и финансового левериджа -

Основы анализа ОЛ. Высокая доля производственных УПЗ в общей сумме затрат предприятия характеризуется как высо­кий уровень ОЛ, а это означает, что высок уровень производ­ственного (операционного) риска (ОР). Суть последнего состо­ит в том, что материальные УПЗ задаются ранее сделанным

выбором конкретной материально-технической базой как ис­точника доходов, и должны покрываться этими доходами.

Риск заключается в возможности неверного выбора, приводя­щего к нехватке текущих доходов для покрытия затрат. Повы­шение уровня технической оснащенности приводит к росту

ОЛ и ОР. Предприятие с высоким уровнем ОЛ даже при не­значительном изменении объема производства может (в силу

относительной независимости и неизбежности УПЗ) сталки­ваться с существенным изменением операционной прибыли.

Количественные показатели, характеризующие ОЛ:

-доля материальных условно-постоянных производственных затрат в общей сумме затрат, или, что практически равносиль­но, соотношение условно-постоянных и переменных затрат;

- отношение темпа изменения операционной прибыли к тем­пу изменения объема реализации в натуральных единицах;

- отношение чистой прибыли к условно-постоянным про­изводственным затратам.

Основы анализа ФЛ. ФЛ возникает в случае привпечения предприятием заемного капитала. Высокая доля последне­го в общей сумме источников финансирования означает вы­сокий уровень ФЛ и является свидетельством высокого

уровня финансового риска (ФР). ФЛ отражает факт наличия

зависимости предприятия от лендеров (поставщиков фи­нансовых ресурсов), а его уровень характеризует степень такой зависимости.