28. Коэффициенты дикатор величины собственных оборотных средств

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью целого ряда абсолютных и относительных показателей. Сре­ди абсолютных наиболее информативным можно считать показатель величины собственных оборотных средств предприятия. Из

относительных показателей наиболее часто используются коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности. Кроме

того, полезными при анализе могут оказаться такие показатели как

коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами и доля собственных оборотных средств, коэффициент покрытия запасов, коэффициенты маневренности собственных капитала и оборотных средств и др.

Показатель величины собственных оборотных средств харастеризует часть собственного капитала предприятия, слу­жащую источником покрытия его текущих активов. Значение этого показателя (1//СС зависит от структуры как активов, так и источников средств предприятия. С ростом объемов произ­водственной деятельности ШО, как правило (при прочих рав­ных условиях), увеличивается, а основным источником его увеличения выступает прибыль. Наиболее часто показатель \МС рассчитывается по следующему алгоритму: ШО = ОА-01,

где СА- оборотные активы; 01- краткосрочные пассивы (обязательства).

Экономический смысл индикатора ШО заключается в оп­ределении той суммы оборотных средств, которая останет­ся в распоряжении предприятия после проведения расчетов по краткосрочным обязательствам; таким образом, это сво­его рода показатель свободы маневра предприятия и его финансовой устойчивости в краткосрочной перспективе.

ыликвидности Коэффициенттекущейликвидности характеризует об­щую ликвидность предприятия, выражая меру обеспечения текущих обязательств предприятия его текущими активами.

Формула расчета:

Оборотные средства к---.

Краткосрочныепассивы

Суть коэффициента: предприятие обычно погашает свои краткосрочные обязательства за счет оборотных активов; сле­довательно, при превышении вторыми первых предприятие мо­жет теоретически рассматриваться как успешно функционирую­щее. Относительный размер такого превышения и задается данным коэффициентом, что в общем случае позволяет тракто­вать его рост в динамике как благоприятную тенденцию.

На практике использование этого показателя связано с некото­рыми трудностями. Во-первых, общепризнанного рекомендован­ного значения коэффициента не существует (разброс значений: от 1 до 2, больше 2, меньше 2). Помимо различия в подходах к интер­претации коэффициента текущей ликвидности, имеют место раз­личия в типичных его значениях, обусловленные такими объектив­ными причинами, как отраслевые особенности предприятий, при­нятые методы учета задолженности, учета и управления запаса­ми, уровень организации технологического процесса и т. п.

Коэффициент быстройликвидности по смыслу аналогичен предыдущему. Отличие заключается в том, что первый исчисля­ется на основе не всех, а части оборотных активов - из расчета исключаются производственные запасы. Этот коэффициент по­казывает, какую часть текущих обязательств можно погасить те­кущими активами за минусом запасов. Формула расчета:

Я    Дебитор, звдолжен.+денеж, с-ва '"■Краткосрочныепассивы

Выполнение первых трех неравенств является обяза­тельным условием абсолютной ликвидности баланса. Чет­вертое неравенство носит балансирующий характер, и его выполнение служит индикатором наличия у предприятия собственных оборотных средств. Очевидно, что при строгом выполнении первых трех неравенств четвертое верно авто­матически. Невыполнение же какого-либо из них свидетель­ствует о том, что ликвидность баланса отличается от абсо­лютной. С теоретической точки зрения недостаток средств

по одной фуппе активов компенсируется (в стоимостной ве­личине) их избытком по другой группе, но на практике, в ре­альной платежной ситуации, менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Логика исключения запасов из состава элементов показателя основана не только на их значительно меньшей ликвидности (по сравнению с включенными активами), но и в том, что при выну­жденной (срочной) реализации запасов вырученные за них де­нежные средства могут быть значительно ниже расходов по их приобретению; таким образом, коэффициент находится ближе к отражению реальных возможностей предприятия по погашению

краткосрочных обязательств. Ориентировочное нижнее значе­ние показателя, приводимое в некоторых работах, равно едини­це. Динамика коэффициента быстрой ликвидности может быть обусловлена множеством факторов, поэтому при анализе необ­ходимо верно определять причины изменений. Например, при

росте значения коэффициента деятельность предприятия мо­жет получить как положительную оценку (если увеличение про­изошло за счет получения дополнительной прибыли и т. п.), так

и отрицательную (увеличение вследствие роста неоправданной

дебиторской задолженности и т. д.).

Коэффициентабсолютнойликвидности (платежеспособ­ности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какую часть краткосрочной задол­женности предприятие может погасить незамедлительно за счет имеющихся денежных средств:

Денежные средства

Краткосрочные пассивы

Если в предыдущих коэффициентах как числитель, так и знаменатель- более или менее предсказуемые величины, а влияние в числителе фактора денежных средств (наиболее ди­намичного и непредсказуемого) на итоговые значения сдержи­вается действием более стабильных факторов, то значение

данного коэффициента определяется, главным образом, имен­но объемом денежных средств. Поэтому значения тэффициен-та крайне изменчивы, и рекомендации по их поводу часто проти-вореечивы (не ниже 0,2; от 0,05 до 0,1, идр.)

О ликвидности предприятия говорят, когда у него имеются оборотные средства в размере, в принципе достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Л не есть характери­стика реальной возможности своевременного проведения расчетов: важна принципиальная возможность расчета (пусть

и с нарушением сроков), т. е. формальное наличие оборотных

активов, превышающих (в стоимостной оценке) краткосроч­ные пассивы.

О ликвидности баланса речь идет при сравнении активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательст­вами по пассиву, расположенными по срокам их погашения.

Ликввдность баланса предприятия отражает его способность своевременно рассчитываться по долговым обязательствам, и в этом смысле находится очень близко к понятию П.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денеж­ных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по

кредиторской задолженности, требующей немедленного пога­шения. П предполагает достаточность средств на расчетном счете для проведения выплат по обязательствам, и отсутствие

просроченной кредиторской задолженности. П предприятия ха­рактеризует его возможность и способность своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства перед внутрен­ними и внешними партнерами, а также перед государством.

Л и П - очень сходные, но не тождественные друг другу кате­гории. П является менее формальной и более динамичной ха­рактеристикой предприятия, чем Л, она лучше отражает практи-чческое положение дел. Например, сопоставление оборотный ак­тивов и краткосрочных пассивов при оценке Л может фиксиро­вать превышение первых над вторыми, однако если в оборот­ных активах значительна доля неликвидов и прочих активов,

фактическая ценность которых сомнительна, финансовое поло­жение предприятия вряд ли может характеризоваться как удов­летворительное. Показатели Л относительно стабильны, пока­затели П, напротив, весьма изменчивы.

При всей важности индикатора ШО для характеристики финансового положения предприятия следует указать на то, что он является абсолютным, т. е. не предназначенным для пространственно-временных сопоставлений. Кроме то­го, рекомендательных его значений не существует, и его по­ложительная динамика может лишь косвенно свидетельст­вовать об увеличении объемов производства. Однако для сравнения степени ликвидности разновеликих предприятий он непригоден, и для этой цели используются относитель­ные показатели (коэффициенты ликвидности).