13. Методы финансовых вычислений: оценка денежного потока

Представляет собой множество распределенных во време­ни выплат (оттоков) и поступлений (притоков). Денежный по­ток (ДП) С,,  генерируется в течение ряда времен­ных периодов как следствие реализации того или иного проек­та или функционирования определенного вида активов, при­чем его элементы С,- могут быть как независимыми, так и свя­занными определенным алгоритмом. Обычно делается допу­щение, что элементы ДП являются однонаправленными и не распределены внутри одного временного периода, а сконцен­трированы у одной из его границ. Если поступления имеют место в начале периода, ДП называется пренумерандо (или авансовым), если в конце - постнумерандо.

Оценка ДП может проводиться в рамках решения двух задач: прямой и обратной. В первом случае выполняется оценка с по­зиции будущего, во втором - с позиции настоящего (с реализа­цией схемы наращения или дисконтирования соответственно). Как правило, в таких расчетах предполагается использование схемы сложных процентов, т. е. делается допущение, что полу­ченные денежные средства немедленно вновь инвестируются для извлечения дополнительного дохода.

Будущая стоимость исходного ДП постнумерандо тогда может оцениваться как сумма наращенных поступлений:

Приведенная стоимость потока постнумерандо быть рассчитана следующим образом: