44. ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Эмиссия и последующая перепродажа ценных бумаг являются главными этапами обращения ценных бу­маг. Им соответствуют понятия первичного и вторич­ного рынков ценных бумаг. Эмиссия - выпуск органи­зацией ценных бумаг с целью привлечения денежных средств, необходимых для формирования как собствен­ного, так и заемного капитала. В этом заключена ос­новная функция ценных бумаг, в связи с чем сам рынок ценных бумаг рассматривается как составная

часть системы финансовых и кредитных отношений.

Эмиссия может быть публичной (открытой), при которой бумаги размещаются среди неограниченного круга лиц, либо закрытой (частной) при их размеще­нии среди заранее определенных приобретателей. Эмис­сия ценных бумаг российских предприятий обязательно

предполагает наличие проспекта эмиссии, в котором содержатся все основные сведения о предстоящем их размещении и регистрации выпуска государственными органами.

Самостоятельное проведение эмиссии обходится эмитенту слишком дорого, поэтому она осуществля­ется профессионалами фондового рынка на первич­ном рынке. Такая операция носит название «андер­райтинг» и проводится инвестиционными институтами за вознаграждение. Андеррайтинг может быть двух' видов. При первом инвестиционная компания - ан­деррайтер по соглашению с эмитентом не несет ни­какой ответственности в случае, если ценные бумаги не будут реализованы полностью. При втором андер­райтер берет обязательство о полном выкупе у эми­тента установленного количества ценных бумаг по

заранее определенной цене за свой счет.