18. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

При покупке акций и облигаций одного акционерного

общества инвестор принимает те или иные решения при помощи инструментария финансового рынка, т. е. определенного набора рассчитываемых показателей.

Финансовый леверидж - это слово происходит от английского слова leverage - «средство для достиже­ния цели». Данным термином обозначают соотношение между облигациями и привилегированными акциями,

с одной стороны, и обыкновенными акциями - с другой.

где Л-уровеньлевериджа;

О-облигации, руб.;

Л - привилегированные акции, руб.;

А,- обыкновенные акции, руб. Финансовый леверидж является показателем финан­совой устойчивости акционерного общества, что отра­жается и на доходности портфельных инвестиций. Высо­кий уровень левериджа - явление опасное, так как ведет к финансовой неустойчивости. Аннуитет (от нем. annuitat - «ежегодный платеж») - инвестиции, принося­щие вкладчику определенный доход через регулярные

промежутки времени. Аннуитет представляет собой вид

финансовой ренты и означает серию платежей одинако­вой суммы, регулярно поступающих через равные интер­валы времени в течение определенного числа лет. В ос­новном это вложение капитала в акции, облигации, негосударственные пенсионные фонды, в недвижимость, приносящую доход и др. Капитал имеет временную ценность. С временным аспектом вложения капитала связаны операции: компаундинг и дисконтирование капитала.

Компаундинг (от англ. compounding - «составле­ние») - это процесс перехода от сегодняшней (т. е.

текущей) стоимости капитала к его будущей стоимо-

Для определения наращенного капитала исполь­зуют формулу:

где К- размер вложения капитала к концу 1-го пери­ода времени с момента вклада первоначальной суммы, руб.;

к- первоначальная сумма капитала, руб.; п- противоположный компаундингу, представ­ляет собой дисконтирование. Дисконтирование - это процесс определения сегодняшней (т. е. текущей) стоимости денег, когда известна их будущая стоимость. Дисконтирование дохода применяется для оценки

будущих денежных поступлений (прибыль, проценты,

дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, должен руководствоваться следующими' положениями:

1) происходит постоянное обесценение денег;

2) желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенно­го минимума. Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допусти­мо вложить в данное дело.

Эта -оценка производится по формуле:

где К- текущая оценка размера вложения капитала, т. е. с позиции исходного периода, когда делает­ся первоначальный вклад, руб.;

К - размер вложения капитала к концу 1-го пери­ода времени с момента вклада первоначальной суммы, руб.;

7 - коэффициент дисконтирования (т. е. норма

доходности, или процентная ставка);

, - фактор времени (число лет или количество

оборотов капитала).

Под безопасностью понимаются неуязвимость ин­вестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопас­ность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Ликвидность инвестиционных ценностей -это их способность быстро и без потерь в цене пре­вращаться в наличные деньги. Наиболее низкой лик­видностью обладает недвижимость.

Главная цель при формировании портфеля состоит в до­стижении наиболее оптимального сочетания между рис­ком и доходом для инвестора. Рассматривая вопрос о со­здании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться.

1. Выбратьоптимальный тип портфеля. В этом слу­чае возможны два типа портфеля:

1) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов;

2) портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него ин­вестиционных ценностей.

2. Оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удель­ный вес портфеля ценных бумаг с различными уровня­ми риска и дохода с учетом общего принципа, который

действует на фондовом рынке: чем более высокий потенциальный риск несет ценная бумага, тем более высокий потенциальный доход она должна иметь, и,

наоборот, чем вернее доход, тем ниже ставка дохода.

3. Определить первоначальный состав портфеля. В зависимости от инвестиционных целей вкладчика

возможно формирование портфеля, предлагающего

больший или меньший риск. Исходя из этого, инвес­тор может быть агрессивным или консервативным. Агрессивный инвестор - это вкладчик, склонный к вы­сокой степени риска. Консервативный инвестор-покупатель склонен к меньшей степени риска.

Прибыль от реализации продукции представ­ляет собой разницу между выручкой от реализации продукции за вычетом косвенных налогов и себесто­имостью продукции.

Прибыль от прочей реализации представляет собой выручку от продажи имущества, отходов и нема­териальных активов за вычетом затрат на эту продажу.

Доходы от внереализованных операций вклю­чают в себя все остальные виды доходов: доход от долевого участия в совместном предприниматель­стве, от сдачи имущества в аренду (арендный доход), полученные дивиденды и проценты по ценным бума­гам, полученные штрафы и др.

Расходы на внереализованные операции - это затраты на производство, не давшее продукцию, уп­лаченные штрафы, убытки по старым операциям, от списания дебиторской задолженности, которую невоз­можно взыскать и т. п.

Амортизационные отчисления образуются в ре­зультате переноса стоимости основных фондов и нема- Ой териальных активов на стоимость продукции и в сово- т—

купности составляют амортизационный фонд.

Кредиторская задолженность - это задолжен­ность хозяйствующего субъекта другим лицам, т. е. это чужие деньги, которыми постоянно и бесплатно

пользуется хозяйствующий субъект для финансирова­ния своих расходов.

К кредиторской задолженности относится задолжен­ность по зарплате, по отчислениям во внебюджетные социальные фонды, резерв предстоящих платежей и др.

Источником финансовых ресурсов является получение денег от эмиссии ценных бумаг (акции, об­лигации, векселя и др.), от их продажи, в том числе от спекуляции ими.

Вклады участников совместного предприниматель­ства могут производиться деньгами (рублевый или валютный вклад), имуществом, имущественными пра­вами, в том числе правом на интеллектуальную соб­ственность (патент, ноу-хау и пр.).